谁是下一并购对象
2009-05-26 20:36:19   来源：   作者：  评论：0 点击：

根据大制药公司最新的资金状况分析，近期沸沸扬扬的并购（M&A）传闻中，曾反复谈论的赛诺菲-安万特（SNY）和百时美-施贵宝（BMY）间的并购再次浮出水面。

与此同时，有分析人士推测多家制药巨头都有可能收购拜耳（BAYRY.PK），其中辉瑞（PFE）和诺华（NVS）的可能性最大，而并购可能会使大制药公司目前的格局状况发生巨变。英国制药和生物科技行业预测及分析公司EvaluatePharma的“公司并购”评估工具分析显示，如果这些制药公司内部高管有任何的巨型并购意向，2014年药品销售额排名前三位的制药公司可能是：诺华-拜耳、赛诺菲-施贵宝和罗氏。

收购Alcon（ACL）使诺华跃居头把交椅

有趣地是，EvaluatePharma公司的最新分析预测均显示，诺华从2010年起继续收购爱尔康（Alcon）另外52%的股权，那么到2014年诺华将超过罗氏跃居世界第一。这意味着诺华将持有这家瑞士眼科保健公司77％的股权，并将因此合并爱尔康全部的药品和OTC销售，与罗氏合并基因泰克（DNA）的销售类似。

诺华-拜耳，而非辉瑞-拜耳

任何M&A预测都不会缺了辉瑞，不管并购的制药公司是大是小，就像有些观察人士一样仍期望这个美国制药巨头（通过并购）解决自身主要产品专利到期所引起的问题，因专利到期会使辉瑞从去年的第一下滑至2014年的第六位。

眼下这些传闻将辉瑞和拜耳扯在一起，这家德国集团公司（拜耳）在同类集团公司中属于业务最广泛的公司之一，其业务范围包括医疗保健、诊断、农用化学品和工业化学品。其去年的处方药和OTC销售额为163亿美元，仅占公司总销售额（444亿美元）的37％。

很多业界人士认为收购拜耳最大的障碍是时间及与价格问题（一旦收购者为了追求单一的医疗保健业务而分离该集团公司其他业务所产生的价格问题），分离公司业务是该公司至今仍一直极力反对的，这可能会使潜在的收购者望而却步。

不过，在目前越来越多的专利保护和环境保护情况下，拜耳的多元化经营模式成了优势，并很有吸引力。这样看来，诺华同样也极可能成为拜耳的潜在收购者，诺华广泛的业务范围似乎最适合接手这样一个公司。

与此相反，辉瑞希望将所有精力都集中在医药方面，去年辉瑞以166亿美元将其消费保健品业务出售给强生公司（JNJ）证明了这一点。这表明收购拜耳将代表这个美国制药巨头的一次大规模急速转变，但很难获得股东们的同意。

到2014年，诺华-拜耳这种并购组合也会占据全球药品市场9％的份额，明显领先于辉瑞去年达到的7.5％的市场份额。

赛诺菲-施贵宝

关于赛诺菲-安万特与其重要合作伙伴美国的百时美施贵宝公司合并的消息已经传了多年。两家公司合作开发了两个重 磅 炸 弹级产品：抗凝剂Plavix（波利维，氯吡格雷）和高血压药物Avapro（伊贝沙坦）。施贵宝（BMS）面临的问题是，公司去年最畅销的这两种药品将分别于2011年和2012年专利到期。

因BMS收购ImClone（IMCL）失败，所以赛诺菲-安万特并购BMS的传闻最近愈演愈烈，焦点集中在BMS向礼来公司（LLY）出售ImClone 17％股权而获得 10亿美元这件事情上，这意味着公司价值将降低10亿美元。

BMS的股东们可能会希望溢价来拉升股价，公司目前股价达13年来最低点，每股18.50美元。并入赛诺菲-安万特将使BMS的销售额从第14位跃居2014年的首位；不过前提是诺华不并购拜耳。

一些分析人士指出，虽然在未来一年内赛诺菲-安万特不会有何举动，而且对其投资者来说并购可能有些草率，但赛诺菲-安万特近期任命克里斯.魏巴赫（Chris Viehbacher ）为CEO增加了其收购BMS的可能性。

并购欲望不强

自从2004年赛诺菲-圣德拉堡（Sanofi-Synthelabo ）以630亿美元收购安万特以来，大制药公司间再没有其他的巨型并购交易，因此在某种程度上可以理解，为什么目前会出现这些并购传闻。大制药公司正面临着该行业所遇到的最大挑战。通过以巨型合并方式来保证在行业中的地位可能有些吸引力。加之现在正处于金融危机时期，医药行业可能是并购传闻中唯一可兑现的行业；比如辉瑞就备有260亿的应急基金。

不过，大制药公司的高管层绝大多数都一致反对再进行巨型并购，因为事实证明这类并购最后只会削弱企业价值。因此，传闻暂时只能是传闻。（丁香）